反思、迷茫、自省，跑输基准的基金经理扎堆道歉！你选择原谅他们吗？

今日感悟

近日，基金二季报陆续公布，最新重仓股也随之曝光。在报告中，多位知名基金经理“金句频出”，对基民“掏心掏肺”，甚至还有易方达张坤、交银王崇等从业多年的“老司机”因为错判、“踩雷”个股而认错道歉。

对于这个话题，我们首先要区分这三个词：道歉、反思和自省。否则，一来会对基金经理的观点有误解，二来也会对投资这件事产生误会。

01道歉

如果一位基金经理在抱团股最火热的时候，「动了凡心」，「扰了俗念」，放弃自己的投资体系，扎堆最热板块。以至于对市场把握不准，属于很大的失误。这会导致基金组合整体表现不佳，组合内个别重仓股跌幅较大，是需要表示歉意的。

02反思

如果基金经理坚持投资框架是多维度的：行业景气度，产业生命周期，商业模型，社会价值与经济价值等。但在不同的宏观象限和估值比较下，优先选择的维度不同，就会导致投资效率不很理想。其实，基金经理并没犯原则错误，他希望自己能表现的更好。

03自省

如果基金经理表示，展望后市，在未来几年预期回报率下降可能难以避免的大背景下，自己还是会长期持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。这就是基金经理在迎难而上，争取有个更好的结果。

现在明白基金经理是在道歉、反思还是自省了，话说回来，你，会选择原谅他们吗？

投资大佬怎么说

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——李嘉诚